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CCMN国际市场：今日伦铝偏强震荡 ，LME三个月北京时间15：07报于3611美元/吨 ，较上一交易日结算价涨24美元/吨，涨幅0.67% 。
国内期货：今日沪铝主力月2606合约高开后进入横盘震荡模式；开盘价报24565元/吨 ，盘中最高24570元/吨 ，最低24325元/吨，昨日结算24395元/吨 ，尾盘收至24470元/吨 ，涨75元，涨幅0.31%；沪铝主力月2606合约全天成交量159757手减少4183手 ，持仓量216088手减少19600手 。
CCMN现货市场评述：今日长江现货成交价格24240-24280元/吨 ，涨60元，贴水190-贴水150，涨5元；广东现货24135-24185元/吨 ，涨40元 ，贴水285-贴水235，跌10元；上海地区24230-24270元/吨 ，涨60元 ，贴水200-贴水160，涨5元。
宏观层面 ，市场原本笃定通胀稳步回落将开启美联储降息周期 ，推动铝价屡创新高 。然而自2月28日美以对伊朗发动军事打击以来，霍尔木兹海峡航运受阻 ，叠加局势白热化 ，全球能源与大宗商品供应格局骤然收紧 。通胀压力再度抬头，迫使市场彻底修正利率预期。随着美联储步入换帅期且高层释放紧缩信号 ，投资者已放弃降息幻想 ，转而定价年内加息，美元指数强势上行，全球股市承压 ，资金平仓进一步施压铝价 。
尽管如此 ，地缘冲突在制造利空的同时，也为铝价注入了结构性溢价 。作为全球重要供应基地 ，世纪铝业 、Mozal等海外铝厂接连减停产 ，巴林铝业及阿联酋环球铝业亦受伊朗袭击影响供应受限，且短期复产难度极大。
花旗银行指出 ，铝市正面临逾50年来最看涨格局 ，逾300万吨的供应损失叠加全球闲置产能几近枯竭 、库存处于55年低点，即便需求疲软 ，今年仍将有约270万吨缺口 ，未来6至12个月库存将降至历史低位 。
产业端传来新的需求增量信号 。5月20日，在第三届中国绿色铝业峰会上 ，专家指出国内人均铝消费量已达37.7公斤 ，超越日美峰值，位居全球第五。同日，国际能源署（IEA）发布的《2026全球电动车展望》显示 ，能源危机正加速汽车电动化转型 ，预计2026年全球电动车销量将达2300万辆，占新车销量近30%。2025年销量首破2000万辆的基数 ，为汽车用铝消费提供了广阔前景 。
反观国内基本面 ，电解铝运行产能虽小幅增长，但季节性淡季已至 ，高价对需求的抑制作用明显 。前期铝水比例偏低导致铸锭量增加 ，尽管社库近期有所去化，但绝对值仍处于偏高水平 ，对铝价构成实质性压力。现货市场表现清淡 ，持货商虽因库存压力出货，但现货贴水格局未改 ，贸易商畏高避险、接货消极 ，仅靠下游刚需补库难以消化流通货源，全天成交呈现“有价无市 ” 。
综合来看，通胀担忧推升加息预期 ，美债收益率上行及美元逼近100点关口 ，持续压制金属上方空间 。但海外供应链断裂导致的硬缺口与国内新能源车 、储能的韧性需求形成对冲。预计短期沪铝将维持高位震荡，明日核心运行区间参考 24200-24800元/吨 。
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